奔腾新闻记者潘瑞冬

开发过房地产、挖过矿、蹭过互联网概念、涉足过P2P领域，频繁更换主业的岩石股份（600696）(600696.SH)目前押注白酒行业，近两年半以来业绩表现靓丽。

【资料图】

8月21日晚间，岩石股份发布半年度业绩报告称，2023年上半年实现营业收入8.43亿元，同比增加69.73%；归母净利润5351.26万元，同比增加46.22%；经营活动现金净额3.68亿元，同比增长810.43%。

奔腾新闻记者发现，岩石股份业绩的增长与高企的期间费用不无关系。今年上半年，岩石股份的销售费用、管理费用、财务费用分别为3.52亿元、6552.09万元、950.45万元，同比增长97.37%、67.19%、117.07%。

值得注意的是，其中的销售费用远高于公司的归母净利润水平，销售费率也高达41.76%，市场质疑其过度营销。更进一步看，销售费用中推广宣传费1.99亿元，占销售费用的比例约为56.53%。

此外，公司的资产负债率近年来持续走高。从半年度角度来看，2020年至2023年每年的中期末，岩石股份的负债率分别为17.65%、46.42%、50.05%、62.52%。其中，公司的流动负债占比过高，截至2023年6月末，岩石股份的总负债为14.03亿元、流动负债13.71亿元，占比高达97.75%。

资料显示，岩石股份1993年12月上市，主营业务频繁变换导致股票简称亦先后更改——福建豪盛、利嘉股份、多伦股份和匹凸匹。据了解，自2001年11月起，公司历经了“七度更名、三度被ST”。

2018年12月，岩石股份以228.24万元收购白酒销售线上平台——贵酒云电子85%的股权，主业开始更换为白酒销售；2019年8月，公司控股股东贵酒发展在贵州茅台（600519）镇收购了贵州高酱酒业有限公司；同年10月，贵酒发展又从上市公司天音控股（000829）手中收购章贡酒业及其销售公司赣州长江实业95%股权。12月3日，岩石股份将公司名称变更为“上海贵酒股份有限公司”。

公司主营业务更改后，岩石股份2019年至2020年业绩经历了两年下滑，2021年企稳回升。2022年，公司实现营收10.91亿元，不过仍未回到2018年押注白酒之前的营收水平。

此外，值得一提的是，由于与贵州贵酒集团有限公司(简称“贵州贵酒”)的商标侵权纠纷案，岩石股份更名为“上海贵酒”被无限期推迟。根据2023年6月最新的诉讼进展，公司的关联公司贵州贵酿或将停止生产贵州贵酒第101911号、8550010号、第9784875号注册商标专用权商品的行为。

需要注意的是，岩石股份2022年自贵州贵酿采购的包括包材、服务和商品在内的关联金额为2066.04万元，占所有关联方采购金额的59.92%。

业内人士认为，岩石股份2018年进军白酒细分赛道酱酒，彼时市场上围绕酱香酒开始出现酱香热，而酱香热并不是实际市场需求导致，而是资本热、贴牌热等引发的短暂行业繁荣。目前，酱香热已开始逐渐降温，未来公司的业绩存在不确定性。